UNIVERSIDAD DE LOS ANDES
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y SOCIALES.
CATEDRA: PROBLEMAS ECONOMICOS DE VENEZUELA
TRABAJO DE INVESTIGACION REALIZADO POR:
CONTRERAS MANUEL
PERAZA GUILLERMO
VALERA M, DAMARIS
Planteamiento del problema.
- El control cambiario.
- El dólar no oficial en el mercado paralelo.
- Corrupción en la asignación en bonos de la deuda publica.
- Sistema inflacionario de los países.
¿Cual es la situación actual?
Actualmente se sabe que la estructuración de la notas la realizan 15 bancos internacionales la cual fueron asignados por el gobierno nacional a discreción del mismo, además de esto se sabe que se han asignado entre 10 y 15 millones de dólares a cada institución financiera con términos y pasos distintos, también conocemos que la asignación de dichas notas estructuradas es el caso de corrupción de la historia el cual alcanza los 10 millardos de dólares de fondos públicos utilizados para el enriquecimiento de terceros.
¿Cual es la relevancia del problema?
Conocer un instrumento financiero que es utilizado para enriquecimientos a terceros y el cual perjudica a los fondos públicos de la nación.
Formulación del problema.
Para la formulación de este problema es necesario desarrollar dos interrogantes las cuales son:
¿Qué son notas estructuradas?
¿Por que la asignación de las Notas Estructuradas es un hecho de corrupción?
Porque la asignación de las mismas son manejadas a discrecionalidad del ente que las posee (Gobierno Nacional), donde el mismo no se apega a un sistema legal de asignación (Subastas).
Estas asignaciones a dedo generan ganancias a terceros con el dinero del fondo público de la nación y donde quien las adquiere obtiene un margen de ganancia del 20 al 30%, mientras que el soberano reclama mejores condiciones de vida.
Objetivo General.
- Determinar y describir el instrumentos financieros “Notas Estructuradas” como un elemento que conlleva al enriquecimiento ilícito de terceros.
Objetivos Específicos.
- Explicar en forma teórica y conceptual las notas estructuradas, como un nuevo instrumento financiero, detallando como se forman, metodología, aplicación alcance, limites y formas de operar en el mercado mundial.
Justificación de
¿Porque se hace la investigación?
Para conocer el mal manejo de los fondos de la deuda publica del país donde se utilizan los mismos para la adquisición de bonos que no es un instrumento usual de política económica sino que es utilizado para generar ganancia cambiaria .
¿Cuáles serán sus aportes?
- Dar a conocer un instrumento financiero.
- Como funcionan dichos instrumentos financieros.
- Como son estructurados dichos bonos.
- Conocer el manejo de los fondos públicos.
¿A quienes podría beneficiar la investigación?
- Al soberano para conocer el manejo de los fondos de la nación.
- A terceros interesados en saber la rentabilidad que aporta la adquisición de dichos instrumentos financieros.
- A los estudiosos de la economía nacional e internacional.
Limitaciones.
- La poca información referente a las normativas que rigen a este instrumento financiero.
- El hecho de no ser un instrumento usual de política económica.
Conclusiones.
Esta investigación nos ayuda a conocer la creación de un instrumento financiero el cual es adquirido con el dinero de la nación y el mismo es utilizado bajo un sistema cambiario mediante reglas no muy claras en la asignación de las mismas, que permiten generar ganancias a terceros. Además es importante conocer que si no existiese el control cambiario no tendría sentido la adquisición de las notas estructuradas ya que sin el control de cambio no existe ganancia cambiaria, claro esta que es importante conocer que estos papeles ayudan a reducir la liquidez monetaria en Bolívares y le resta presión al mercado cambiario no oficial. Este entre otros seria el aspecto positivo de este instrumento financiero.
Marco Teórico.
Bases Teóricas: esta investigación fue basada según las siguientes fuentes:
Notas estructuradas: Son certificados de depósitos emitidos por un bannco como alternativa de inversión donde se puede llegar a obtener rendimientos superiores a los del mercado de renta fija.
Corrupción: consiste en el uso del poder publico para el logro de beneficios particulares o sectoriales, que no se identifican ni comulga como un bien común
Bono: es un titulo de deuda de renta fija o variable, emitido por un estado, por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial, comercial o de servicio con el objeto de obtener fondos directamente de los mercados financieros.
Deuda pública: se entiende al conjunto de deudas que mantiene un estado frente a los particulares u otro país. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder publico materializada normalmente mediante emisiones de títulos de valores.
Dólar paralelo: es la divisa del sistema cambiario no legal en el mercado.
Control cambiario: es un instrumento de política cambiaria que consiste en regular oficialmente la compra y venta de divisas en un país.
Gobierno: consiste en la conducción política general o ejercicio del poder del estado.
Liquidez: representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor.
Metodología.
Ámbito de la investigación:
La metodología utilizada fue de tipo documental puesto que la investigación fue no experimental, ya que es un estudio que se aborda desde un punto de vista teórico, estudio descriptivo-explicativo, aspectos generales y específicos en el uso de las notas estructuradas, como alternativa eficiente dentro del mercado financiero. La información necesaria para la realización del estudio proviene de fuentes secundarias la misma se obtiene a través de una revisión bibliografica en Internet.
- Fue de tipo investigativa y estructurada en base a cuestionarios.
Bibliografía.
Periódico: tal cual?. Articulo Económico de Gustavo Gil. De fecha 01/08/2007.
Pagina Web, atravezvenezuela.com, Articulo: Notas Estructuradas poco transparentes de Gustavo Gil, de fecha 05/03/2008.
Pagina Web, venezolanosenlinea.com, entrevista a Orlando Ochoa, articulo: hay corrupción en las notas estructuradas, de fecha 20/02/2008.
Página Web, eluniversal.com, artículo: Gobierno retoma adjudicación de Notas estructuradas.
Pagina Web, es.wikipedia.org, articulo: Notas Estructuradas de la enciclopedia libre, de fecha 22/04/2008.
Pagina Web, entornointeligente.com, articulo: Notas Estructuradas golpean especuladores cambiarios, de fecha 28/02/2008.
30 comentarios:
Las notas estructuradas en un nuevo instrumento financiero que no es malo como se discutió en clase, el problema reside en que los bonos Argentinos, Ecuatorianos son adquiridos a través del FONDES con dinero que la nación el cual pudiese utilizarse de manera más productiva lo cual generaría mayor beneficios para la población. Aunado a esto la asignación de las mismas son manejadas a discrecionalidad por el Gobierno Nacional el cual realiza asignaciones a dedo lo cual generan ganancias a terceros con el dinero de los venezolanos.
Muy bueno el tema yo creía que las notas estructuradas eran lo mismo que bonos ya me doy cuenta que no.
La historia de las notas estructuradas es más o menos así. Un día cualquiera, el Gobierno decide que es hora de deshacerse del montón de bonos de otros países que se han comprado desde el Fonden, con los fondos que Pdvsa y el BCV le han transferido a esa entidad. El Gobierno procede a reunir a un equipo de banqueros de inversión internacionales, que acuden ávidos con sus tapabocas y pinzas nasales (que huela mal no significa que no se le pueda sacar provecho). Con su ayuda, el Gobierno procede a empaquetar varios bonos que ha adquirido de diferentes países, y vender un nuevo instrumento, que equivale a ofrecerle al comprador un pedacito de los bonos de cada una de esas repúblicas.
Ahora bien, si el Gobierno necesita dinero y desea deshacerse de los bonos de Ecuador, Argentina, Brasil, etc. ¿Por qué hace eso tan complicado? ¿Por qué no los vende en el mercado internacional y punto? Y aquí es donde se pone interesante.
En primer lugar, porque ya el valor en dólares que estaría dispuesto a pagar el mercado hoy es muy inferior al precio al cual fueron adquiridos esos bonos, y eso trae consigo sus propias implicaciones en términos de salvaguarda del patrimonio público. En segundo lugar, porque es mejor vender esos bonos en Venezuela, y recibir a cambio bolívares, esquivando al BCV. Al no intervenir el BCV no se crea dinero nuevo, y además se consigue una tasa bastante mejor que 2,15 bolívares por dólar. Acudir al BCV no es negocio para el Gobierno (y le concede una transparencia indeseable al proceso).
Primramente cabe resaltar que el FONDEN o Fondo de Desarrollo de la Nacion no algo mas que la chequera de el presidente el cual administra ddicho dinero para sus fines socialistas propios. Por ello Las Notas Estructuradas es un instrumento financiero que puede llegar a ser muy bueno pero si se utiliza para beneficios del pueblo y no prarabeneficios de terceros.
maryelin:
Este es muy importante puesto que las notas estructurada son un instrumento financiero surgido de la combinación de bonos de la deuda publica de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fonden. Fondo de desarrollo de la Nacióncon las reservas internacionales que le confiscaron al Banco Central De Venezuela. Esos bonos se empaquetan en un titulo con lo cual se conforman un nuevo, llamado Nota Estructurada, que tiene como base los papeles de deuda de los tres países mencionados. es por ellos que desperdicia esl dinero otorgandoles aa otros paises sin darse cuenta que el nuestro realmente lo necesita
Excelente tema los felicito
este es un tema nuevo donde aprendimos que es un instrumento financiero surgido de la combinación de bonos de la deuda publica de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fondo de desarrollo de la Nación con las reservas internacionales que le confiscaron al Banco Central De Venezuela.
ya que las mismas cuando son asignadas se manejan a discrecionalidad del Gobierno Nacional, donde dicho ente no se apega a un sistema legal de asignación; a su vez,
estas generan ganancias a terceros con el dinero del fondo público de la nación y donde quien las adquiere, mientras que el soberano reclama mejores condiciones de vida.
Muy interesante este tema.De verdad no tenia conocimiento de lo que significaban las NOTAS ESTRUCTURADAS.Los felicito.
Joel Enrique Avendaño
Hay que recodar que desde finales de noviembre de 2007 el mercado Venezolano se encuentra seco de liquidez (monedas y billetes en circulación más depósitos bancarios) producto, en parte, del retiro de fondos gubernamentales de la banca privada. También han influido las restricciones de dólares impuestas por Cadivi a través de distintas vías, y la reducción de la asignación para compras por Internet y para importaciones que no se consideran prioritarias.
La crítica que se hace a este tipo de operaciones es la falta de transparencia y apertura, por carecer de un mecanismo de subastas e incluso, excluir a los ciudadanos venezolanos carentes y afectados por todas estas imposiciones. YA QUE Debido a todos estos desequilibrios o inquietudes que solo crean incertidumbre e inconformidad ya que como vemos El QUE Ministerio de Finanzas retomó la práctica de asignar notas estructuradas (combo de bonos argentinos y ecuatorianos) al sistema financiero, sin utilizar los mecanismos de subastas designados para este procedimiento, de este proceso 15 bancos fueron los elegidos . Mientras que la cantidad asignada estuvo entre 100 millones y 150 millones de dólares, es decir, 10 millones de dólares en títulos por banco en operaciones teniendo como objetivo el de intervenir el mercado paralelo para disminuir la presión sobre la cotización del tipo de cambio. Todo a causa del nerviosismo despertado por la decisión de tres tribunales internacionales de congelar activos de la estatal petrolera por 12,2 millardo de dólares. La oferta de compra de estos títulos fue atractiva. Las 15 instituciones bancarias los adquirieron a un valor implícito de 12% por debajo de la cotización del dólar no oficial en el mercado paralelo, para luego venderlos en el mercado secundario por un precio más alto.
EL TEMA ES MUY INTERESANTE Y ES MUY IMPORTANTE CONOCER TODAS VENTAJAS Y DESVENTAJAS QUE GENERAN LAS NOTAS ESTRUCTURADAS AL MERCADO VENEZOLANO. MUY BUENA EXPOSICION
Tema extraordinariamente relevante en la actualidad económica de nuestro país, donde las decisiones financieras no son tomadas bajo la óptica del beneficio colectivo o el beneficio conjunto de la nación sino, al contrario, siempre en función del beneficio de una élite, que para sorpresa de los adeptos al gobierno, no son elites oligarcas sino elites de los denominados "compatriotas revolucionarios"......
Las notas estructuras como instrumento financiero son una herramienta de inversion que en terminos generales fue creada con fines positivos, sobretodo en este caso particular en lo relacionado con la inversion y el control del mercado paralelo de dolares que fluye en nuestro país, pero la repercusion en este ámbito ha sido casi imperceptible.
El grupo expositor abordo el tema con facilidad y busco el apoyo de personas especializadas para nutrirse y a su vez nutrir al resto del grupo receptor. Se debatieron planteamientos interesantes. Buena exposición!!!!
Muchos de mis compañeros piensan que el problema de las notas estructuradas no es malo! yo les hago unas pregunta ¿Quienes son los que verdaderamente se estan beneficiando de este instrumento financiero? o peor aún? ¿Cualquier Venezolano, tenga el estatus que tenga, las puede adquirir? ¿Tu! las tienes? ¿Te estas benefiando?...
Simplemente pienso que existen personas que a pesar de que estudien el tema, e indaguen sobre él! no tienen el criterio propio para establecer una verdadera opinión!... Excelente Tema...
El ministro de Finanzas, es quien asigna los dolares en notas estructuradas de Ecuador, las cuales estan depositadas en el Fondo de Desarrollo Nacional (FONDER)para algunos bancos y casas de bolsas con la finalidad de disminuir la presion sobre el tipo cambio del dolar no oficial. por lo tanto considero las notas estructuras como un istrumento derivado de un activo que generalmente suele ser un bono de deuda publica u cuya asignación despertó grandes criticas en el pasado por la falta de transparencia de las operaciones por no ser subastas publicas con la participación de todo el sector financiero y las casas de bolsas.
Para mi opinion,las notas estructuradas son buenas y juegan un papel importante en la económia del país,pero esos bonos adquiridos por el FONDES a otros paises si se utilizaran aqui daria una mayor productividad para la economía venezolana.
Colina Rivas Dorcas
Cabe destacar que las notas estructuradas no están disponibles para el público, solamente son accesibles para las instituciones financieras. Estas Notas nacen en base a la demanda de satisfacer mercado, en el sentido que los inversionistas pretenden invertir sus capitales a corto plazo, pero con mayor liquidez, implicando que la tasa de riesgo es mayor, debido a que están hechas para los inversionistas conservadores. Pareciera a simple vista un negocio redondo para los que participen en estas operaciones, pero el gobierno debería estar atento y hacerle un seguimiento a todas las instituciones que adquieran esa notas estructuradas, o será peor el remedio que la enfermedad.
Yusmely Rivas
Las notas estructuradas se han catalogado como un hecho de corrupción debido a que estas sin asignadas a juicio del Ministerio de Finanzas pues es el ente que las posee, es decir el gobierno nacional, estas asignaciones a dedo por parte del gobierno generan una ganancias con el dinero del fondo publico de la nación
Representantes de un grupo de instituciones financieras fueron llamados por el Ministerio de Finanzas para asignarles entre 10 millones y 15 millones de dólares en notas estructuradas. bonos argentinos, venezolanos y ecuatorianos está denominado en dólares, pero es pagadero en bolívares y fue adquirido por el Estado venezolano utilizando dinero del Fonden
Las autoridades norteamericanas analizan las grandes transferencias al exterior de un grupo de siete bancos venezolanos para determinar si proceden de negocios ilícitos, dada la circunstancia de que Venezuela se encuentra en un estricto control cambiario
Las notas estructuradas en Venezuela han surgido como una combinación de bonos de la deuda pública de Venezuela, Argentina y Ecuador y se colocan en la bolsa de valores o en entidades financieras y no son para el público en general sino para las instituciones financieras. Aquí se manejan de una manera inapropiada ya que dichas notas son vendidas a instituciones “amigas” del gobierno y estas las adquieren con bolívares para luego cambiarlas en el mercado internacional en dólares y las ganancias que obtienen son repartidas entre estos, además de utilizar los fondos públicos para estas operaciones y enriquecer a terceros con la excusa de aplicar una política económica para reducir la liquidez.
Comentario realizado por: Yindi Y Otaiza R
Problemas económicos de Venezuela
U.L.A. Mérida
la exposicion de las notas estructuradas pone al descubierto una problematica grave, la cual es importante conocer tanto para nosotros como estudiantes asi como para todo el colectivo, si bien las notas estructuradas no es en su totalidad malo, la forma como se realiza su negociacion no es del todo clara, ademas, la idea principal es disminuir la inflacion pero tambien se incrementa la fuga de capital por madio de esta via, lo que es pooco justo, ya que a los venezolanos comunes se les cierra la puerta para obtener su cupo en dolares, mientras el gobierno utiliza infinidad de divisas adquiriendo deuda a otros paises, en mi opinion esta bien ayudar a otros paises pero tampoco un gobierno puede ser luz para la calle y oscuridad para la casa
La falta de informacion referente al sigificado, las normativas que las rigen, a quienes benefician y de que manera afecta economicamente al pais?. Ha hecho de las notas estructuradas un tema relativamente nuevo.
Las notas estructuradas no estan disponibles para el publico y, solo pueden ser adquiridas por instituciones finacieras. Han sido catalogadas como un hecho de corrupcion debido a que son asignadas a juicio por el ministerio de finanzas, el cual es el ente que las posee.
Actualmente, se conocen como uno de los mas grandes ilicitos que se haya realizado en el pais, ya que mientras mas notas se coloquen, aumenta la oferta de dolares en el mercado y su precio tiende a disminuir, tambien aumenta la rentabilidad de quienes participan en el negocio.Todo enfila hacia que el Ministerio de Finanzas le compró las notas a Bandes por el equivalente en bolívares al tipo de cambio oficial. Con los bolívares que recibió, el Bandes hizo más líquida su cartera de inversiones y destinó esos recursos a financiar préstamos. Acto seguido el Ministerio de Finanzas procedió a vender esas notas en dólares a un pequeño grupo de bancos locales a 100% y en bolívares al tipo de cambio oficial, dejándole a los bancos un beneficio cambiario gigantesco por el diferencial entre el tipo de cambio oficial y el tipo de cambio paralelo. Esta operación se hizo a escondidas, no se hizo convocatoria de subasta. Se ejecutó una macroadjudicación directa de dólares del Estado a tipo de cambio oficial. ¿A cuáles bancos les vendieron las notas?, ¿por qué las vendieron a 100% al tipo de cambio oficial?, ¿Quién se quedó con el diferencial cambiario?, ¿eso lo permite el Convenio Cambiario? El presidente de Bandes y el ministro de Finanzas tienen mucho que aclarar sobre este negociado.
Cabe destacar, que este instrumento financiero no fue creado con este proposito, sino con el de crear alternativas de inversion para obtener rendimientos superiores en el mercado de rentas fijas.
A mi parecer muy acertada la escogencia del tema. Les felicito
Se estima que entre 2004 y lo que va de 2008 se han colocado más de 10.000 millones de dólares de las llamadas Notas Estructuradas y bonos argentinos, sin que se conozcan las condiciones financieras de esas colocaciones, con una ganancia para los operadores de más de 1.500 millones de dólares, lo que constituye el negocio más rentable de Venezuela pero también el más formidable ilícito que se haya realizado en el país. El control de cambio está siendo utilizado para generar grandes ganancias a bancos, intermediarios y al propio Gobierno, mientras el ciudadano común espera por mejores vías, escuelas y hospitales.
Mérida Venezuela, Universidad de los Andes, Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
Las Nota Estructurada:
Es una combinación de bonos de la deuda pública de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fonden; las cuales fueron colocadas a través de la bolsa de valores, o directamente a algunas entidades financieras. Quienes adquieren estas notas con bolívares al tipo de cambio oficial más una prima. Cabe destacar que dichas notas no están disponibles para el público, solamente son accesibles para las instituciones financieras.
Pareciera a simple vista un negocio redondo para los que participen en estas operaciones, pero el gobierno debería estar atento y hacerle un seguimiento a todas las instituciones que adquieran esa notas estructuradas, o será peor el remedio que la enfermedad.
Mérida Venezuela, Universidad de los Andes, Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
Las Nota Estructurada:
Es una combinación de bonos de la deuda pública de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fonden; las cuales fueron colocadas a través de la bolsa de valores, o directamente a algunas entidades financieras. Quienes adquieren estas notas con bolívares al tipo de cambio oficial más una prima. Cabe destacar que dichas notas no están disponibles para el público, solamente son accesibles para las instituciones financieras.
Pareciera a simple vista un negocio redondo para los que participen en estas operaciones, pero el gobierno debería estar atento y hacerle un seguimiento a todas las instituciones que adquieran esa notas estructuradas, o será peor el remedio que la enfermedad.
Mérida Venezuela, Universidad de los Andes, Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
Las Nota Estructurada:
Es una combinación de bonos de la deuda pública de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fonden; las cuales fueron colocadas a través de la bolsa de valores, o directamente a algunas entidades financieras. Quienes adquieren estas notas con bolívares al tipo de cambio oficial más una prima. Cabe destacar que dichas notas no están disponibles para el público, solamente son accesibles para las instituciones financieras.
Pareciera a simple vista un negocio redondo para los que participen en estas operaciones, pero el gobierno debería estar atento y hacerle un seguimiento a todas las instituciones que adquieran esa notas estructuradas, o será peor el remedio que la enfermedad.
Es interesante observar la manera tan oscura que el Gobierno trata el tema sobre las Notas Estructuradas, y como no hace una signacion legal de las mismas.
Por lo que deja muchas incognitas ¿donde estan los Verdaderos Beneficiarios? ¿Por que el Gobierno decide a quien asignarle esas notas?¿Por que el soberano debe reclama mejores condiciones de vida?.
la verdad es que el tema es muy actual y muy interesante me llamo mucha la atencion Felicitaciones
José Alberto Contreras
Las notas estructuradas son un instrumento financiero valido que surgen como consecuensia del control cambiario,el problema esta en que el gobierno uso el fonden para adquirir estas notas lo cual me parece desasertado ya que este instituto deberia utilizar los fondos para otros proyectos.
Ademas el publico no sabe a quien benefician realmente estas notas.
Un buen tema de discucion que sirvio para informarnos mas a fondo ya que la mayoria del grupo tenia poco o ningun conocimiento al respecto.
La escalada que se presenta en los actuales momentos con relación al dólar paralelo tiene en alerta a las autoridades del Ministerio de Finanzas y el Banco Central de Venezuela, no obstante, aún no se han colocado dichas notas en aquellos bancos elegidos por el Ministro de Finanzas y el Presidente de Venezuela, y el dólar paralelo sigue en franco aumento. Como consecuencia se produce una especie de mercado dual que echa por tierra la caricatura revolucionaria mostrando una vez más la corrupción latente en nuestro país. La restricción de divisas preferenciales para algunas actividades económicas, el exceso de liquidez persistente y la incertidumbre sobre el acontecer en nuestra economía, que hacen elevar la cotización del dólar paralelo, son las causas principales de la colocación de estas notas estructuradas. Sin embargo, el sistema financiero venezolano se encuentra tan excesivamente regulado por el ente gubernamental, que dicha negociación se presta para la obtención de enriquecimientos ilícitos y un auge en la corrupción ya operante.
Blanca:Las notas estructuradas tienen una gran importancia en la economia venezolana, ya que por ello podemos darnos cuenta que el gobierno ha estado endeudando el país cada vez más port el uso inadecuado de los Bonos.Los cuales son manejados por terceras personas que se estan enriqueciendo ilisitamente por el mal uso de los mismos sin importarles cuanto daño se le esta haciendo al país.yo pienso que las notas estructuradas deberian ser utilizadas para mejoras de los estados financieros. El tema fue muy bueno ya que me dio el conocimientoy la diferencia de los bonos y las notas estructuradas.
El problema de las notas estructuradas se encuentra en la corrupción que se ha genarado en torno a ellas. Esto se debe a que todos los ingresos que entran al país por la venta de las notas estructuradas van al FONDES, entidad "pública" que es administrada por el presidente de la república. Nadie conoce exactamente cuanto dinero generan estas notas estructuras (solo el presidente). Este dinero deberia ser utilizado para mejoras a nuestro país (que tiene muchos problemas); en cambio este dinero es utilizado como la chequera personal de nuestro presidente. Ya sabemos todos de donde salen los generosos regalos millonarios a otros paises....
Las notas estructuras, conforman un instrumento financiero surgido de la combinación de bonos de la deuda pública de Argentina, Ecuador y Venezuela, lo cual constituye una muy buena alianza y estrategia de apoyo entre estos países, sin embargo, a pesar de ser un documento que debería de estar perfectamente estructurado, ha presentado bastantes fallas, como se puede ver en su poca transparencia en sus colocaciones, donde sus otorgaciones le dan a través del gobierno a los bancos, y en donde la selección se hace a dedos, es decir, sin un procedimiento o mecanismo adecuado que regule su selección, lo cual no permite saber a ciencia cierta cuales son los criterios de asignación, los montos y los bancos las adquieran para mantener un registro y control de la información. Sin embargo, es de gran importancia destacar que estas operaciones resultan mucho mas transparentes que las emisiones de los bonos del Sur, El Venezolano I, entre otros.
lanzamiento al mercado financiero venezolano de las notas estructuradas ha traído una lucha y duras críticas entre ejecutivos de la banca. Hay quienes manifiestan que hay un nutrido grupo de banqueros que andan realizando una campaña en contra de las notas estructuradas porque han tenido que adquirir divisas en el mercado paralelo y a través de los bonos anteriores; otro grupo apoya las medidas porque están viendo grandes beneficios.
Para entender esta situación veamos lo que es una nota estructurada: es una combinación de bonos de la deuda pública de Argentina, Ecuador y Venezuela, que fueron adquiridos por el Fonden; las cuales fueron colocadas a través de la bolsa de valores, o directamente a algunas entidades financieras. Quienes adquieren estas notas con bolívares al tipo de cambio oficial más una prima. Cabe destacar que dichas notas no están disponibles para el público, solamente son accesibles para las instituciones financieras.
Ahora bien de acuerdo a lo que podemos observar la intención es luchar contra la especulación y disminuir el valor de la divisa en el mercado paralelo. También se ha notado la absorción continua de liquidez desde su implementación, lo que provoca adicionalmente una disminución en la tasa de inflación.
Si existe un buen control, sobre estas operaciones y la aplicación de esos recursos, consideramos muy positiva la medida, pero si esto no sucede estaríamos en presencia de una ola especulativa por cuanto algunos bancos y operadores podrán comprar las notas y luego negociarlas en el mercado internacional, con lo cual se cambian las notas por dólares en efectivo, el cual llevaría al mercado paralelo de divisas, obteniendo jugosas ganancias, vendiéndolos entre 3,6 y 4,0 dólares aproximadamente. Por supuesto desde este punto de vista se verían afectados los que adquirieron divisas a cinco o seis bolívares por dólar los meses anteriores.
Pareciera a simple vista un negocio redondo para los que participen en estas operaciones, pero el gobierno debería estar atento y hacerle un seguimiento a todas las instituciones que adquieran esa notas estructuradas, o será peor el remedio que la enfermedad.
El lanzamiento al mercado financiero venezolano de las notas estructuradas ha traído una lucha y duras críticas entre ejecutivos de la banca. Hay quienes manifiestan que hay un nutrido grupo de banqueros que andan realizando una campaña en contra de las notas estructuradas porque han tenido que adquirir divisas en el mercado paralelo y a través de los bonos anteriores; otro grupo apoya las medidas porque están viendo grandes beneficios para la poblacion.
Ahora bien de acuerdo a lo que podemos observar la intención es luchar contra la especulación y disminuir el valor de la divisa en el mercado paralelo. También se ha notado la absorción continua de liquidez desde su implementación, lo que provoca adicionalmente una disminución en la tasa de inflación.
Si existe un buen control, sobre estas operaciones y la aplicación de esos recursos, consideramos muy positiva la medida, pero si esto no sucede estaríamos en presencia de una ola especulativa por cuanto algunos bancos y operadores podrán comprar las notas y luego negociarlas en el mercado internacional, con lo cual se cambian las notas por dólares en efectivo, el cual llevaría al mercado paralelo de divisas, obteniendo jugosas ganancias, vendiéndolos entre 3,6 y 4,0 dólares aproximadamente. Por supuesto desde este punto de vista se verían afectados los que adquirieron divisas a cinco o seis bolívares por dólar los meses anteriores.
Por qué es un gran negocio?. En principio por la misma razón que aquellos bonos “Brady” o las acciones de CANTV lo fueron: porque permitían ser comprados, bien en bolívares o en dólares “oficiales”, y ser revendidos en mercados abiertos o bolsas internacionales en dólares “no oficiales” con lo que no sólo eran una forma “fácil” de acceder a la divisa sino que además generaban una importante ganancia automática por los diferenciales cambiarios.
Pero en el caso de las notas estructuradas el negocio es similar pero aún más jugoso; funciona más o menos así: El organismo público le entrega los dólares a un intermediario y recibe a cambio una nota con vencimiento a largo plazo (5 a 10 años) y con un rendimiento bajo (5-6%); el intermediario invierte estos dólares comprando bonos de deuda pública que le producen un rendimiento mayor al que debe cancelar al vencimiento (8-10%) con lo que ya está “ganando”, pero esto no es todo; además el intermediario cobra su comisión por cada operación, (que puede ser cercana al 5% de la operación) y además puede vender estas notas en el mercado a un valor superior al nominal... el intermediario... los panas... ganan por todos lados.
En pocas palabras me parece que se benefician todos…. Todos los que ellos quieren y les interesa, haciendo de esto un negocio solo parta ellos
Siempre ha existido, en nuestro país, mecanismos para practicar la corrupción y las notas estructuradas parece ser una nueva manera. Esta inversión se hace viable debido a las condiciones económicas presentes en Venezuela, como el control de cambio, que esta logrando perjudicar al país y beneficiar sólo a unos cuantos adeptos al gobierno
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